蓄水4000亿 新基金如何起舞
上海证券报 吴晓婧 2015-04-24

2015-4-24 14:36:35
    牛市的舞步正酣。对于新募集的基金而言,如何踩准市场的节拍“起舞”,却成了一个不小的考验。

  据统计,今年以来,共有183只新基金募集成立,募资额达4281亿元,其中,偏股型基金募资额占比超过九成,创出同期历史新高。

  站在4400点关口,基金经理们清醒地意识到,需要警惕股市过热带来的短期调整风险,但他们更愿意享受流动性“泡沫”。在各路资金竞相涌入A股的当下,如何在适度规避下行风险的同时,又不错失牛市中的机会,成了一个大挑战。

  在基金经理看来,牛市中,组合管理应更积极一些。在资金充裕的当下,蓝筹股和成长股并不对立。抓住牛市行情,既不错过,又不错买,就要坚持蓝筹和成长的均衡配置。

  今年偏股基金募资近4000亿

  在强大的赚钱效应吸引下,各路资金入市热情迎来了沸点。无论是新开户股票账户、基金账户数还是偏股型基金首募金额,在本轮牛市中不断刷新前期高点。

  上周两市新增A股账户数325.71万户,创下历史新高。与此同时,基金开户数在创出83万户的历史天量之后,上周再度刷新这一数据,达到120.5万户的历史新高。从最近几周的数据来看,呈现节节攀升态势。基金账户总数已经增加至5898.26万户,逼近6000万户。

  在业内人士看来,这轮牛市中,公募基金的话语权开始提升,其业绩不仅大幅高于散户,也超越略显谨慎的私募基金,因此,越来越多的投资者选择“借道”公募基金布局A股。此外,今年来新基金的发行更是“大干快上”,各家基金公司均密集发行新基金。

  据Choice数据统计,今年以来,共有183只新基金募集成立,募资额达到4281亿份,其中,偏股型基金募资额占比超过9成,募资额高达3967亿份,创出同期历史新高。

  过去4个月,偏股型基金月度募资额同样节节攀升,从1月份的360亿元增至2月份的547亿元,3月份更是突破千亿规模,达到1247亿元,4月份这一数据已攀升至1812亿元。私募基金的发行更是异常火爆,不少发行渠道出现拥堵,一批“公转私”的明星基金经理所发行的产品动辄超过10亿甚至20亿。

  剧烈震荡凸显市场分歧

  近期投资者对于蓝筹股的暴涨和创业板持续新高产生担忧,监管层进一步规范两融业务以及央行大幅降准,更使得对市场判断的分歧加剧,屡屡出现的盘中剧烈震荡,便是这种分歧的直观体现。

  “新开证券账户数与持仓账户数大幅提升,而融资余额持续保持大规模增长,这些均表明流入股市的资金非常可观。”博时基金魏凤春表示,“由于行情主要由资金推动,市场短期的波动必然加大。在经历可观的涨幅之后,投资者内部的分歧已经存在。在这个时点,无论是否有监管政策出台,A股都会经历震荡,这种震荡不是政策带来的,而是由投资者的信心和分歧所决定的。”

  “现在这轮牛市是由资金推动的,资金加速进入A股,尽管市场已经存在泡沫,但牛市格局还会持续。”这一论调成为多数基金经理的共识。

  信诚基金的基金经理谭鹏万认为,这轮牛市会很长,目前仅仅是牛市第一阶段,虽然涨速最快的阶段接近尾声,但各类资金涌入A股还没有结束。金鹰策略配置基金经理方超对记者表示,“此轮行情有可能会超越2007年。”在其看来,只有通胀上行货币政策收紧,A股才会出现系统性风险。

  在乐观预期下,公募基金的仓位普遍偏高,大批主动管理的股票型基金几乎接近满仓,一季度末平均仓位由上期的88.97%提升至91.70%,增加2.73 个百分点。

  而部分前期谨慎的私募基金近期也“按捺不住”了,一位私募基金经理坦言,一直在等待市场调整寻求建仓的机会,但市场持续逼空,其业绩大幅跑输指数,客户压力随之而至。

    逐步走向均衡配置

    历史似乎总在不断重复,2014年四季度,公募基金对主板、沪深300等品种大比例加仓,2015年一季度曾大举减持,而近期,部分公募基金的配置又开始重新布局蓝筹,配置走向均衡。

    据海通证券统计,2015年一季度基金重仓股中,主板占比50.1%,为2006年以来最低水平,环比降20.4%;中小板和创业板占比高达49.9%,创出历史新高,其中,中小板占比27%,环比升10.9%,创业板占比22.9%,环比升9.5%。

    站在当下的时点,基金除继续坚守“互联网+”的投资主线外,也开始逐步调仓,寻求成长与价值间的“新均衡”。

    “在牛市中我们首先需要的是进攻型的股票,但也应该用低估值的蓝筹股进行适当均衡。对于有色等周期性板块,我们也在尝试进行布局。”深圳一位基金公司副总经理表示,目前公司的持股风格偏向均衡,在重点持有新兴产业成长股的同时,对于金融、医药、消费类板块的持股也较多。组合配置上来看,短期创业板的确有调整压力,操作上已经将一部分仓位转移到银行、券商、农业、医药、有色等板块。目前倾向于配置低估值蓝筹。如果创业板能出现较大幅度的回调,则会考虑加仓。

    信诚深度价值基金经理谭鹏万认为,创业板已具备一定程度的泡沫,如果下半年经济能够企稳回升,周期股将面临极好的投资机遇。他看好两方面的投资机会,其一是代表未来经济和技术发展方向的行业和个股,如基因治疗、全息显示等会有较大上涨空间;此外,坚定看好业绩反转型的行业和个股,如航空、有色等。

    就全年的配置而言,长信双利优选基金经理谈洁颖依旧看好“互联网+”这条主线,但对于二季度的投资,她更偏好周期股中的低估值蓝筹股。

    不过,在另一些基金经理看来,传统行业终究不代表未来,未来会配置具有补涨可能的新兴产业板块,如能源互联网以及中国制造升级等相关个股。抓住牛市行情,既不错过,又不错买,就要坚持蓝筹和成长的均衡配置。
 
 
 
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